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央行8000亿降准大礼包如何影响钱袋子

文章作者:来源:www.shouzz.cn时间:2020-03-14



Original Title:央行的8000亿元折扣礼品袋如何影响钱袋

新年伊始,央行向市场推出了一款综合折扣礼品袋。1月1日,中国央行宣布,已决定在1月6日将总限额下调0.5个百分点,释放8000多亿元长期资金。分析师指出,降低低成本长期资金的允许释放量有利于降低银行的资本成本,从而降低实体经济的融资成本。新LPR的报价(贷款市场报价率)预计也将略有下降。面对预期的下跌,股票市场、房地产市场、债券市场和外汇市场会受到什么样的影响已经成为当下的焦点。

释放8000多亿流动资金

为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,央行于2020年1月6日决定将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点(不包括金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。央行有关官员表示,此次降息是全面降息,体现了反周期调整,释放了8000多亿元长期资金,有效增加了金融机构支持实体经济的稳定资金来源,降低了金融机构支持实体经济的资金成本,直接支持了实体经济。

整体减少可以抵消春节前现金流出等因素造成的流动性波动,去年年初也有类似操作。中国民生银行首席研究员文彬表示,整体下调0.5个百分点符合市场预期。鉴于1月份6000亿元的反向回购陆续到期,再加上重复纳税、地方政府发行特别债券、春节期间现金需求等因素,流动性面临压力。一方面,通过减持释放的8000多亿元资金能够满足上述流动性需求;另一方面,释放低成本长期资金有利于降低银行的资本成本,引导银行降低实体经济的融资成本。预计1月20日,新版LPR的报价将略有下降,一年期LPR为4.1%,五年期以上的LPR为4.75%。

值得注意的是,与去年年初的数据相比,央行这次实际上减少了下调幅度。此前,2019年1月4日,央行决定将金融机构存款准备金率下调1个百分点,其中2019年1月15日和1月25日均下调0.5个百分点。中国银行业协会行业发展研究委员会主任连平告诉记者,自2018年以来,存款准备金率频繁下调,累计降幅相对明显。未来的降价空间肯定没有以前那么大了。从适度宽松政策的要求来看,当前适度灵活的调整反映了反周期政策的需要,也是不搞洪水灌溉政策的要求。

A股有望进一步上涨

在收到政策方案后,a股市场将迎来1月2日的新年首个交易日,a股市场的表现也引起了市场的极大关注。英达证券首席经济学家李大霄认为,此次减持是全面的,具有很强的政策针对性。这一下降将有助于引导市场利率下降。这是一场及时雨。它在满足全年资金需求和稳定经济增长方面发挥着非常重要的作用。这将极大地提振市场信心,也是股市的一大利好。

事实上,之前所有的降级对a股市场都有不同的影响。数据显示,自2014年以来,央行总共进行了11次降级(包括有针对性的降级)。在降级后的30天里,股市只下跌了两次,其余时间都上涨了。在2019年1月4日宣布降级后,上证综指在1个月、3个月和6个月内分别上涨5.5%、29%和16.6%,表现好于此前的降级。然而,在2019年9月6日的调整之后,市场在短期飙升后下跌,并在超过3个月的时间里保持波动

从债券市场的角度来看,连平认为此次减持将对活跃债券市场、控制债券市场风险起到积极作用。未来仍有进一步减持的空间,这将对未来债券市场的进一步稳定和良好运行产生积极影响。此外,准备金率下调对汇率的直接影响相对有限。

至于房地产市场,易居研究院智库中心的研究主任严跃进说,这项政策会带来更多的积极影响。首先,房地产金融环境有望进一步放松。在2019年三次降级的基础上,2020年第一次降级进一步释放了金融环境的宽松方向。从实际情况来看,房地产金融环境也需要由紧变松。特别是在房地产开发贷款和个人住房抵押贷款领域,需要积极进行改革。这种减少不是有针对性的。因此,它客观上有助于推动更多的银行贷款进入市场,并对房地产领域产生更积极的影响。其次,此次降息将压低LPR利率,随着LPR基准利率的下调,房地产银行贷款工作也将进行调整,使得进一步降低抵押贷款利率成为可能,这不仅将降低购买成本,也将使改变现有浮动贷款定价方式的工作在2020年3月更好地开展。

在颜跃进看来,根据以往的经验,降低标准往往会带来许多新的好处。从市场预期来看,人们通常会对2020年的金融环境充满信心,届时供需双方都将更加活跃,尤其是在1月份,届时将有积极的促销和交易活动。但从实际交易情况来看,住房营销部门将更加活跃,以降低标准为营销切入点,此时住房销售询价和实际交易情况将会上升。据此,还可以分析出房价容易反弹,这在后续的市场稳定过程中应该引起重视。

缓解小微企业和民营企业融资困难

针对此次下调是否有利于缓解小微企业和民营企业融资困难的问题,央行相关负责人表示,此次全面下调中,只有省级行政区域内的城市商业银行、县域农村商业银行、农村合作银行等中小银行, 农村信用社和村镇银行已获得长期资金1200多亿元,有利于增强中小银行服务的小微企业和民营企业立足本地、回归源头的金融实力。 与此同时,这一削减将使银行的资本成本每年减少约150亿元。通过银行传导,可以降低社会融资的实际成本,尤其是对小微企业和民营企业而言。

文彬表示,在要求大银行降低服务重点、中小银行更加关注自身主要职责的情况下,监管部门应改进MPA评估,以确保资金流向实体经济,特别是增加对“三农”、民营企业和小微企业的支持。“苏宁金融研究所的研究员陶金认为,中小银行在服务和支持实体经济方面的作用越来越明显。在这种背景下,给予中小银行更多流动性的重要性变得更大了。从这一点来看,定向减持的力度和范围都有可能扩大,定向公开市场操作工具如TMLF(定向中期贷款工具)也将发挥更大的作用。

未来仍有降价的空间。

"这种降价与春节前的现金交割相反。银行体系流动性总量基本保持稳定、灵活、适度。这不是洪水。这反映了对货币政策反周期调整的科学和稳健把握,稳健的货币政策取向没有改变。”这位央行官员表示。

就货币而言

文彬说,不提正门主要是对当前金融形势的判断。这个关口主要限制宏观杠杆率的过度上升。自去年以来,我国整体宏观杠杆率一直保持稳定,新的表达方式将不再提闸。陶晋指出,更不用说“大门”,合理充足的流动性和灵活适度的货币政策意味着在进一步开放货币信贷传导渠道的基础上,给予银行体系和实体经济更多的流动性。然而,有必要确保这些增量资金不会留在银行系统,也不会过度流向房地产。总的来说,2020年货币政策的力度和方向在大部分时间内将保持灵活和适度,同时在一定程度上将略有松动。

文彬认为在下一阶段全面削减仍有空间和必要性。结合定向减排,预计还会有2-3次减排。

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